Sunday, October 25, 2015

FMI vuelve para ofrecer recomendaciones al Ecuador

FMI vuelve para ofrecer recomendaciones al Ecuador

Por Luis Fierro Carrión (*)

El 21 de octubre, al mes de haberse efectuado la reunión del Directorio del Fondo Monetario Internacional (FMI) para considerar el informe anual (Informe de Articulo IV) sobre el Ecuador, los documentos del informe fueron distribuidos públicamente. Esto contrasta con la práctica que ha observado el Ecuador (de mantener confidenciales dichos documentos; un antecedente de apertura fue en 2006); y esta fue la primera vez desde el 2006 en que una misión del FMI visitó al Ecuador (las anteriores durante este gobierno se realizaron a la distancia).

La publicación del Informe parece confirmar que el Ecuador está en un diálogo de políticas con los funcionarios del Fondo, lo cual potencialmente podría conducir a financiamiento.

El informe destaca que el crecimiento del PIB, que había promediado 4.5 % anual en la década pasada, caería en -0.6 % en el 2015, y un estancamiento (0.1 %) en el 2016.  El ingreso per cápita por consiguiente sufriría una contracción significativa en 2015-16. 

El FMI también destaca la caída de la tasa de pobreza (de 38 % en 2006 a 22.5 % en 2014), así como del coeficiente de Gini que mida la desigualdad (0.54 en 2006 a 0.47 en 2014).  Esto podría revertirse con la caída del ingreso per cápita.

El Fondo considera que la recesión económica se deriva principalmente de la caída del precio del petróleo, así como la apreciación real del tipo de cambio (del dólar con respecto a otras monedas).  La situación se podría agravar por el posible encarecimiento del crédito internacional, potencial presión domestica sobre el sistema financiero, incertidumbre sobre las políticas económicas, y el posible efecto de desastres naturales (El Niño y actividad volcánica).  Un estudio adjunto señala que no se espera que el precio del petróleo vuelva a los niveles de la primera mitad del 2014 en el futuro previsible (“any time soon”).

Plantean que cualquier brecha de financiamiento debería cerrarse recortando gastos no esenciales y evitando “financiamiento de corto plazo del Banco Central”.  El BCE ha estado proveyendo financiamiento directo al gobierno desde Octubre 2014, así como a corporaciones públicas (CFN, etc.) lo cual genera dudas sobre la liquidez del Banco Central y su capacidad por atender a necesidades de liquidez del sistema financiero, por lo cual el FMI considera que dicho financiamiento debe descontinuarse.  

Recomiendan eliminar gradualmente las “salvaguardas” comerciales y el impuesto a la salida de divisas. Se debe racionalizar el gasto público, contener el aumento de los sueldos en el sector público, continuar con el plan de reducir los subsidios a los combustibles mientras se protege a los pobres; y mejorar la recolección de impuestos.

Se propone reducir las rigideces en el mercado laboral, incluyendo la reducción en el costo de despido; promover contratos de corto plazo; facilitar la participación en la fuerza laboral (por ej., proveyendo cuidado infantil).  Se menciona que se requiere un ajuste (a la baja) de los salarios reales, lo cual se dificulta en una economía dolarizada. Se anota que el salario mínimo vital es muy superior al promedio de Brasil, Chile y Colombia (las siguientes más altos en la Región); y también si se lo mide en comparación el PIB per cápita.  Desde el 2007 los salarios han aumentado muy por encima de la productividad.

Le preocupa al FMI la liquidez, regulación y supervisión del sistema financiero.  Recomienda levantar progresivamente las “restricciones regulatorias a las actividades bancarias – especialmente topes a las tasas de interés, penalidades a invertir las reservas en el exterior, y requerimientos de liquidez doméstica”.  La “credibilidad en el sistema de moneda electrónica” debe asegurarse, y se deben descontinuar los “prestamos dirigidos” por el sector público. Recomiendan fortalecer aún más el sistema de control de lavado de activos, y que se realice una nueva “Evaluación del Sistema Financiero” (FSAP), dado que ha transcurrido mucho tiempo desde la última.  Los préstamos en mora han mostrado una tendencia al alza (3.8 % en Julio 2015).

El FMI apoya las reformas dirigidas a aumentar la productividad, aumentar la participación del sector privado, atraer inversión extranjera directa, diversificar la economía, y promover la integración comercial.  El ranking del Ecuador en competitividad era relativamente bajo, especialmente en las áreas de regulaciones a las empresas, pago de impuestos, acceso a crédito y electricidad. El crédito al sector privado crecería a tasas ínfimas en 2015 (1.4 %) y 2016 (2 %). 

El déficit del sector público no financiero alcanzaría 5.4 % en 2014, 5.1 % en 2015 y 3.7 % en 2016.  La deuda publica alcanzaría 40.4 % del PIB en el 2016, superando el límite legal (hay un asterisco que indica que el gobierno no cuenta en el saldo de la deuda las pre-ventas petroleras, por lo cual conforme a la definición del gobierno se alcanzaría 38.3 %).  El saldo de la reserva internacional cubre apenas 1.6 meses de importaciones de bienes y servicios; y se prevé que se reduzca en 2015 y 2016.

Con respecto a las propuestas de leyes de herencia y plusvalía, indica que se encuentran entre las más altas del mundo; y que el gobierno las había retirado por “oposición pública”.

El Fondo pide más transparencia en las pre-ventas petroleras, atrasos de pagos de la Secretaría de Hidrocarburos, prestamos emitidos al BCE, deuda de corto plazo, y pasivos contingentes.
En una matriz de riesgos y respuesta de políticas, se recomienda:

·      Abrir la inversión privada en el sector petrolero.
·         Recortar el gasto público.
·         Asegurar liquidez para el sistema financiero, reducir controles a tasas de interés.
·         Mejorar la productividad, la competitividad y el clima de inversiones
·         Facilitar los ajustes de sueldos y precios.
·         Diversificar la economía para reducir la dependencia en el petróleo.
·         Tomar medidas para mejorar el acceso al financiamiento internacional.
·         Asegurar la estabilidad del sistema financiero.
·         Continuar con la reducción de subsidios a los combustibles, permitiendo que los precios reflejen niveles internacionales.
·         Reducir evasión y elusión en los impuestos, así como deducciones del impuesto a la renta.  Evitar “amnistías tributarias”.
·         Aumentar gradualmente la edad de jubilación, atar los beneficios de pensión a las contribuciones, y hacer esfuerzos para reducir la informalidad del mercado laboral.

Los fondos del IESS administrados por el BIESS alcanzaron $15.700 millones, de los cuales $5.700 
millones esta invertido en bonos del Estado.

En la Declaración por el Director Ejecutivo que representa a Brasil, Ecuador y otros países (Otaviano Canuto; y su asesor Francisco Rivadeneira), se destacan los riesgos por la erupción del Cotopaxi y el fenómeno intensificado de El Nino.  Cita uno de los estudios adjuntos en el sentido de que “El Nino” de 1997-98 tuvo un impacto de 2 % del PIB, y se espera que el de este año sea de similar intensidad.  Se informa que en el presupuesto del 2016 se “racionalizan” ciertos subsidios. Se menciona que se piensa impulsar la minería, así como las alianzas público-privadas.   Se menciona que el acuerdo comercial con la Unión Europea entrara en vigencia a mediados del 2016, y que se están negociando otros acuerdos comerciales con Corea del Sur, EFTA (países de Europa que no forman parte de la UE), y con varios países centroamericanos.
El FMI emitió estudios (“staff papers”) sobre: la estabilidad macro-financiera; el sector externo; comparación de los efectos del shock externo de 2008-09 con el de 2014-15; y sobre el sistema de pensiones de Ecuador (disponibles en su sitio web: http://www.imf.org/external/country/ecu).


(*) Una versión de este artículo aparecerá en el número de Noviembre-Diciembre 2015 de la Revista Gestión de Ecuador.  El autor representó al Ecuador en el Directorio del FMI en el 2006.  Las opiniones vertidas no reflejan aquellas de ninguna institución. 


Friday, October 9, 2015

Anuncios de aumento de Financiamiento Climático en Reunión Ministerial de Lima

Algunos anuncios en la Reunión Ministerial sobre Financiamiento Climático (FC) de Lima, que tuvo lugar el 9 de octubre al margen de la Asamblea Anual del Banco Mundial y el FMI:

- Bancos Multilaterales de Desarrollo aumentarán FC en $15 mil millones (nota de AFP):


- Banco Mundial aumentará FC a 28 %

- Banco Europeo de Inversiones aumentará FC a 35 % en sus prestamos a países en desarrollo.

- Banco Interamericano de Desarrollo (BID) duplicará FC (de 14 % a 25-30 %).


- Banco Africano de Desarrollo aumentará FC a $5 mil millones

- Banco Europeo de Reconstrucción y Desarrollo aumentará a 40 %

- El Secretario General de Naciones Unidas, Ban Ki-Moon, hizo un llamado para una senda creíble para alcanzar la meta de $100 mil millones anuales en el 2020.

"“The first step must be a politically credible trajectory for mobilizing $100 billion dollars per annum by 2020. The methodology for deciding what is climate finance, and how private finance is counted, needs to be developed by all concerned – developed and developing countries alike,” Mr, Ban told a gathering of Climate Finance Ministers in Lima, Peru."


Ademas de los recientes anuncios por parte de Alemania, Francia y Reino Unido de aumentos significativos en su FC, durante la Reunión hicieron anuncios similares Holanda (aumento a $550 millones anuales), Suecia y la Unión Europea.

Se presentaron los estudios de OCDE/CPI sobre FC movilizado por los países desarrollados, y de Naciones Unidas sobre FC privado.




Se formó el Grupo de Ministros de Finanzas de los Países Mas Vulnerables, dentro del cual participa Costa Rica.

El FMI hizo un llamado a la adopción de un impuesto al carbono.


Aquí un resumen de Reuters:

Thursday, October 8, 2015

OECD and CPI estimate climate finance in 2014 at $62 billion


The OECD and Climate Policy Initiative (CPI) have just released in Lima a report on mobilized climate finance provided to developing countries.


They estimate that the total for 2014 was $62 billion, which is getting closer to the $100 billion per year committed by Developed Countries at Copenhague and Cancun.

This report is a very detailed, robust and transparent exercise.  It presents the most  reliable figures available concerning climate finance.

- It is a remarkable improvement over previous studies, since it does not "estimate" a "leverage factor" of private financing, but rather counts the private co-financing project by project.

- Multilateral financing is adjusted to reflect the part that may be "attributed" to developed countries.

- It excludes some amounts of finance for coal power plants (that had previously been reported by Japan and Australia).

- The part considered as official development assistance (grants and concessional loans) is estimated at $ 20 billion.

In summary, I think it is a significant improvement over previous studies.

INFORME DE LA OCDE Y CPI SOBRE FINANCIAMIENTO CLIMATICO

La OCDE y la Iniciativa de Políticas Climáticas (CPI) acaban de presentar en Lima un informe sobre financiamiento climático provisto a los países en desarrollo.  

Estiman que el flujo total de recursos movilizados en el 2014 fue de $62 mil millones, lo cual ya se va aproximando a la meta de $100 mil millones anuales comprometido para el 2020 por los países desarrollados en Copenhagen. 

A mi me parece un informe muy detallado y robusto.  Presenta las cifras mas confiables disponibles en cuanto a financiamiento climático.  

- Es un avance notable con respecto a estudios previos, dado que no "estima" un "apalancamiento" (leverage) de financiamiento privado, sino que calcula el co-financiamiento, proyecto por proyecto.

- el financiamiento multilateral es ajustado por la parte que se puede "atribuir" a los países desarrollados.

- se excluyen ciertas formas de financiamiento reportadas (por Japón y Australia) para plantas generadoras de carbón (!).  

- la parte considerada como Asistencia Oficial al Desarrollo (donaciones y prestamos concesionales) se estima en unos $20 mil millones.

En resumen, me parece un buen avance con respecto a estudios anteriores.